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12月私募月報:備案量連續兩月回升,市場資金醞釀“抄底”情緒

時間: 2019-01-15 11:25:13 來源:   網友評論 0
  • 根據格上研究中心統計,12月,證券私募行業無論是私募產品還是私募管理人,備案量均已連續兩月出現回升。自下半年開始,全行業私募產品/管理人備案熱情一路走低,10月私募產品/管理人備案量出現全年最低值。而從11月開始,私募產

根據格上研究中心統計,12月,證券私募行業無論是私募產品還是私募管理人,備案量均已連續兩月出現回升。自下半年開始,全行業私募產品/管理人備案熱情一路走低,10月私募產品/管理人備案量出現全年最低值。而從11月開始,私募產品/管理人備案量出現回升,截至12月末,已連續兩月回升。我們認為,私募行業備案熱情連續回暖,部分代表市場資金已經開始醞釀“抄底”情緒。

、私募備案情況

新備案私募管理人和產品量連續兩月回升

12月份新備案私募管理人578家,其中證券類私募管理人90家,較上月增長60.71%相比于2017年同期下降47.66%。12月無當月新成立的證券類私募管理人備案。

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12月份協會新備案私募產品1372只,其中新備案證券類私募產品790只,占比57.58%,這一數量較去年同期(1438只)下降45.06%,環比上月(506只)上升2.53%。

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新備案股票策略產品增量明顯

進一步分析10-12月新備案的私募產品/管理人主要策略,其中,股票策略產品備案量呈明顯連續上升趨勢;復合策略也在12月出現明顯上漲。私募行業自11月出現的備案回暖行情,與股票策略產品備案走勢相同。 

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(注:由于“其他策略”新備案產品在總量中占值過大,影響其他策略直觀展示,故單獨進行展示)

我們認為,由于私募管理人備案后,有6個月內強制發產品的要求,否則管理人資質將被取消。而此時私募管理人備案熱情回升,說明市場資金在6個月內(11月開始)有入場預期,我們可以將這種預期描述為,市場方面對2018年底-2019年上半年A股見底的預期開始朝一致性發酵。

我們同樣在《2019年宏觀展望與投資策略報告》中提出,A股在2019年不會有趨勢性行情,但二三季度會迎來一波反彈,這一反彈最早可能提前到一季度。

2018年全年,上證綜指下跌24.59%,一至四季度,分季度增速分別是-4.18%、-10.14%、-0.92%、-11.61%,四季度大跌再次大量釋放市場負面情緒,為A股小幅反彈創造價格洼地機會。

但價格洼地只是一個機會,A 股發生反彈仍需兩個充分條件:第一,是所有負面消息靴子落地,包括經濟增速下滑、上市公司 2018 年業績可能不達預期的負面消息充分釋放,對 A 股再造成一波下跌;第二,是中央政策徹底寬松,這包括可能的減息、赤字率提升、基建項目開閘批復等。我們認為,在現有條件下,政策寬松最有可能在二季度出現,因此 A 股反彈的機會大概率發生在二、三季度,但由于2018年四季度A股下跌過多,這次反彈最早可能提前到2019年一季度。

二、私募業績速覽

據格上研究中心數據顯示,今年以來私募全行業平均收益為-10.8%;12月份平均收益為-2.32%,所有策略均獲得負收益。

市場下行20-50億私募跑贏同類

12月A股未延續上月小幅回暖行情,2018年最終以下跌收尾。整體來看,全月股票策略私募機構平均虧損2.85%,今年以來虧損擴大至-15.62%。分規模而言,10億以上的股票型私募機構中,20-50億整體表現最好,12月獲得0.04%的正收益,今年以來平均收益為-5.56%,在股票型機構幾乎“全軍覆沒”的背景下,小幅實現正收益顯得難能可貴。

我們認為,造成這種結果的原因主要在于,目前市場上優秀的股票量化類機構管理規模多集中在這一區域,而2018年量化策略表現普遍較優,從而拉升該規模區間的私募管理人的平均收益。

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12月十大策略全線虧損,優質機構慘淡行情中仍有正收益

分策略來看,12月各策略均取得負收益。本月,套利策略以-0.02%的平均收益位于各策略業績榜首;股票策略平均收益-2.85%位于十大策略底部,但前排名前1/4的產品平均收益為3.93%,同期間滬深300下跌5.11%。

我們認為,12月市場未能延續11月的回暖行情,震蕩往復的行情下,全行業私募基金的貝塔效應顯著,但也正是在震蕩行情下,不少優秀機構仍能保持較好的收益,在一片慘淡行情中維持正收益。 

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截至12月末,十大策略中有5項策略平均錄得正收益,分別是:主觀期貨、程序化期貨、套利策略、阿爾法策略、債券策略。我們認為,全行業私募平均收益分策略來看,與各個資產所在的市場行情緊密相關,其中,2018年期貨市場與股票市場可謂冰火兩重天,債市整體也走出了一波向上行情。

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、私募機構調研動向

1、私募共調研上市公司989次,創業板是關注重點

據格上研究中心數據,本月共有572家私募機構參與調研,共調研989次。從板塊分布來看,創業板個股依然是私募機構的調研重點。本月創業板被調研公司數量占比48.6%,中小板占29%,主板占比22.4%。

2、12月醫藥行業大跌,私募密切跟蹤調研

本月私募機構共同調研的前5名個股為樂普醫療、華東醫藥、勁嘉股份、中順潔柔、邁瑞醫療。受機構關注度最高的前10個公司中,有4家位于醫藥行業。在2018年早些時候,市場對醫藥行業內的藍籌股青睞有加,但伴隨著年底機構資金撤離,以及政策面對醫藥行業的沖擊,12月,醫藥生物以-10.91%的跌幅位于申萬二十八個行業跌幅之首,殺跌行情下,私募機構保持密切跟蹤。

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3、百億私募聚焦醫療和化學

12月,百億私募同樣顯示出調研熱情,全月共參與調研77次,在調研次數上,北京市星石投資管理有限公司為本月調研最多的百億私募,共調研8家上市公司,緊隨其后的是高毅、永安國富和景林資產,各調研7家上市公司。

最受百億私募關注的上市公司 “樂普醫療”,本月跌幅較大(-33.51%)獲得3家百億私募關注。樂普(北京)醫療器械股份有限公司是一家醫療器械制造企業,公司主要從事冠狀動脈介入和先心病介入醫療器械的研發、生產和銷售。公司主要產品包括用于冠心病治療的血管內藥物(雷帕霉素)洗脫支架系統、冠脈支架輸送系統、PTCA球囊擴張導管、藥物中心靜脈導管等。對公司的甘精胰島素臨床情況進行了深入調查,并詢問公司新的戰略利潤增長點。

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